财务报表

贵州茅台财务报表分析


贵州茅台股份有限公司财务报表分析贵州茅台股份有限公司简介贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起,并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司,注册资本为一亿八千五百万元。

主要发起人中国贵州茅台酒厂有限责任公司为国有独资企业,注册资本53,000万元本公司于2001年7月31日在上交所以上网定价方式成功地发行了人民币普通股7150万股(国有股存量发行650万股),公司总股本到2008年增至94380万股。

1主要产品及市场s公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售,同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售,防伪技术开发,信息产业相关产品的研制开发。

本公司年产贵州茅台酒不足4000吨在国内的销售全部由公司控股的销售公司进行。

公司产品目前在国内的主要市场集中在山东、河南、辽宁、江苏、贵州,2008年上述几个市场销售占本公司销售收入的37.41%。

此外本公司产品还出口到100多个国家和地区,产品出口Eke://.moutaichina./news/news.asp主要是通过本公司下属进出口公司与贵州省粮油进出口公司共同进行,出口的品种主要是53、43、38度贵州茅台酒及部分陈年茅台酒,年创外汇收入近1000万美元。

)、公司所处行业发展趋势及面临的市场竞争格局1、公司所处行业为食品饮料制造业在207年中国宏观经济持续向好的形式下,白酒行业经营形势良好,2008年国家支持农产品加工业发张的政策和措施的实施,使白酒企业有较好的发展态势。

但近年来,国内白酒市场整体供大于求,白酒行业竞争大。

同时,酒类市场呈现多元化发展趋势:消费者饮酒习惯的变化,替代产品的不断增加,国内啤酒和葡萄酒产销量的逐年上升,国外品牌抢占中国市场,给白酒生产企业造成一定的冲击。

docIn. 表108年白酒制造业简易分析名称增长率工业总产值1960.2亿元18.7%产品销售收入1708.1亿元21.0%利润总额241.5亿元|31.59%208年,白酒行业整体呈现产量增速领跑酿酒行业、上市公司业绩平稳增长、产品髙端化日益明显等运行态势。

《2008中国白酒制造区域市场研究报告》数据显示:2008中国白酒制造行业工业总产值达到1960.,2亿元,增长率为187%;产品销售收入达到17081亿增长率为210%;利润总额达到2451亿元,增长率为31.5《2008制造区域市场研究报告》中数据表明:2009年白酒产量将保持增长行业景气逐步恢复。

随着经济的回暖,白酒行业的消费逐步恢复,特别是从09年下半年开始,行业产销量增速均快于去年同期。

随着春节的临近,白酒的消费量进一步恢复,行业景气回升势头将继续保持。

2008全年白酒产量为706.93万吨,增速23.82%.《2008中国酒制造区域市场研究报告》预测2010年中国白酒行业将结束高速发展期,进入发展的“拐点期”,2011-2015年将进入发展平稳期,中小白酒企业将会继续被整合。

三)、07年公司主营业务及其经营状况2中经网统计数据库查询与辅助决策系统、综合年度库、饮料业(htp//p-2134237htm)表2分行业或分产品的经营状况(单位:元)分行业或分营业收入营业成本高度茅台酒5651867638561456149低度茅台酒104977786115324173其他系列酒535657065194664018酒类7237302489871444339表3分行业或分产品的经营状况分行业或分产营业利润率07比06利08比07利润增品润增长率长率增加8.53增加2.29个百高度茅台酒82.56个百分点分点WLA增加789增加1.99个百低度茅台酒79.61个百分点分点增加679减少546个百其他系列酒49.26个百分点分点增加7,37增加242个百酒类79.61个百分点分点从图表中可以看出这三年公司的主营业务发展较好,但整体上利润增长率降低,这与08年的金融危机有很大关系,金融危机对白酒://.538538./stock4---600519---346.html?type=l&date=2006-12-31行业的影响显现出来,企业国内外消费需求减弱,市场竞争加剧,行业发展面临“成本上升、需求不足、增速放缓”的压力但高度茅台酒对营业利润率的贡献依旧最大(四)、主营业务营业收入分地区情况表4主营业务营业收入分地区情况07年比上年增区08年比上年增减%减%06年比上年增减%内|11.4148.8524.19外185.26.8743.6906-08年营业收入增长比率150.d国内■国外008年比07年年比06年06年比05年从上图可以明显看出08年国内市场消费明显减弱,但可以看出国外的营业收入的增长幅度特明显,贵州茅台在国外的市场占有率及销售状况良好。

目前,以茅台为首的中国酒企在国内市场来说,名气巨大,但是在国际市场而言,话语权缺失。

07年由于宣传力度下降,42006-2008年度企业财务决算报表、集团合并表(htp://ww.538538/ Stock4-600519346html?type=1&date=2006-12-31国外消费者对贵州茅台的忠诚度还没完全形成,增长较前一年不稳定,增长放缓。

事实上,茅台自2004年起就积极拓展海外市场。

尽管对进军海外市场一直寄予厚望,且开拓多年,茅台海外市场销售额占总销量的比重仍然有限。

凭借着“国酒”的美誉,茅台的出口产品直是以白酒为主,但是由于白酒存在明显的地域消费性,白酒出口的数量不大,市场开拓难度较高。

但是,随着国际交往的密切,以茅台为首的白酒企业一直向往全球市场,这也成为目前一些白酒企业争相发力的焦点。

、贵州茅台股份有限公司06-08年财务报表主要内容资产负债表C(n表5资产负债表(单位:万元)106年07年08年流动资产货币资金446309.847227.6380937219应收票据185653810104.6217061.26应收账款61743.894640.723482.51存货197471.03230481.89311456.78流动资产合计675057.42727150.291224075.09长期资产净额263834.08320996.89351343.7资产总计93891.51048147.18157541878负债及股东权益流动负债:应付账款「4081.355968212128.91预收账款213613.9611252882293626.64应交税金79988X4071.7425630.03流动负债合计3398611116161425076.95长期负债负债合计33938864211261.61425076.95所有者权益实收资本9438094380资本公积137444.93137496.44137496.44盈余公积125330.5483832.1100113.38未分配利润166479.08507702.04792467.13股东权益合计589700.55836885.581150341.83负债和股东权益合计9389.5104814718157541878(二)、利润及利润分配表表6利润及利润分配表(单位万元)主营业务收入489618.69723743.07824168.56主营业务成木79117.98271390.4785262.3主营业务利润营业费用56038.52153202.47管理费用49282.8272315.5694117.41财务费用2526.8438「利润总额248818.7452202.5538530.06所得税91387.881559725净利润15041682960525400075.93可供股东分配的利润288319528083.163799806未分配利润166479.08269561.07379948.06三)、现金流量表表7现金流量表(单位:万元)经营活动产生的现金流量销售商晶等收到现金614087.25743775.431127523.07经营活动现金流入合计618237.01753343.91151758.655集团合并表、(hp:/ww.538538 / Stock4-600519-346html?type= l&date==_2006-12-31)集团合并表、(htt/w.538538. /Stock4-600519-346 html?type=l&date=2006-12-31购买商品支付现金80448.86109830.780938.68支付的税费238794.43360253.24366686.88现金流出小记627009.79现金流量净额210517.1174330.32524748.85投资活动产生的现金流量投资活动现金流入小计0.60.6投资活动流出小计77807.5678945.67101573.58现金流量净额77806.96-789567-99527筹资活动产生的现金流量筹资活动现金流入小计414.63150.4676.12筹资活动现金流出小计76013.9170686.68867.14现金流量净额-75998-70536.14-88391.03、贵州茅台股份有限公司06-08年财务报表分析(一)、偿债能力分析短期偿债能力分析in根据贵州茅台股份有限公司06-08年的财务报表所提供的数据,根据财务公式我们可以得出反映偿债能力的流动比率、速动比率表8短期偿债能力指标偿债指标流动比率速动比率报告06年年度1.9907年年度08年年度2.882.141、流动比率是流动资产与流动负债之比,即:流动比率=流动资72006-2008集团合并表、(htt/.538538/Stock4-600519-346.html?type=l&date=2006-12-31)产/流动负债。

流动比率反映的是企业的流动资产可供偿还流动负债的程度,流动比率越大,说明短期偿债能力越强。

如果某公司流动比率逐年增加,则说明其短期偿债能力趋于改善和增强,反之,则说明其短期偿债能力趋于降低,经营风险在加大。

由于流动资产中的存货和待摊费用的变现能力差,因此,流动比率至少应大于1;但是,流动比率的值并非是越大越好,流动比率过大,说明企业有过多的资金滞留在流动资产上,而流动资产的盈利水平一般都较差,因此流动比率一般在2左右较好。

当然,由于行业特点不同,因此,不同行业的流动比率的合理区间便存在着差异,因而也就不便于去直接对比。

流动比率的对比,往往是同行业橫向比,同企业纵向比。

贵州茅台2006年末的流动比率为1.99,2007年流动比率为344,208年末的流动比率为2.88,一看到这些数据,我们首先可以肯定该企业的短期偿债能力是没有问题的,但流动比率稍偏高,说明企业的潜力还有待进一步开发,再从这一年间的三个流动比率数值来看总体呈上升但后期略有下降,这说明该指标逐渐向合理区间值靠拢,企业潜力处于不断挖掘之中。

因此,我们大致可以得到这样的结论,即该公司的偿债能力很强,潜力正处于不断开发之中,但潜力仍大。

相比同样在白酒行业中领先的五粮液06至08年的平均流动比率2.5,茅台在同行业中偿债能力排前位。

2、速动比率是速动资产与流动负债之比,即:速动比率=速动资产/流动负债。

其中,速动资产是指流动资产中可以快速变现的资如货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款净额、一年内到期的长期债券投资;而存货,特别是原材料,变现能力显然要差些,另外,待摊费用只能逐月摊销,不能变现,因此,这些流动资产就显然不能被包括在速动资产中。

鉴于此,速动比率显然要比流动比率更能准确地反映一家企业的短期偿债能力速动比率的合理区间也视行业的不同而有所差异,在理想的状态下,速动比率值应为1,即速动资产可以偿还流动债务;但有的行业,比如商业零售企业,由于都是现金销售,因而速动比率稍低于1也很正常。

贵州茅台2006年末的速动比率为1.40,2007年速动比率为2.35,2008年速动比率为2.14,从这些数据上看,说明企业的短期偿债能力很强,远大于1,原因是公司的存货占用资金少。

同样高出五粮液1.8的速动比率并高于同行业中速动比率。

偿债能力指标4.003.52.50流动比率速冻比率0.5006年年度07年年度08年年度2、长期偿债能力分析分析长期偿债能力的指标,有资产负债率、所有者权益比率、负债与所有者权益比率、长期资产与长期资金比例、利息保障倍数等表9长期偿债能力指标指标能力负债与所有者权|利息保障倍报告期资产负债率益比率06年年度0.360.5797.4707年年度0.20.25100.0608年年度1.资产负债率反映企业的资产中有多少负债,一旦企业破产清算,债权人得到的保障程度如何。

(资产负债率=负债总额/资产总额)贵州茅台06年资产负债率为0.36,07年为0.20,08年为0.27,资产负债率低,偿还债务能力强。

贵州茅台和五粮液06至08年为18%平均负债率相差不高,比同行业的负债率低,偿债能力强。

负债与所有者权益比率反映的是,债权人得到的利益保护程度;考虑到无形及其它资产很难变现,所以,如保守计算该比率的值时,可将这些资产剔除。

(负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额)贵州茅台06年负债与所有者权益比率为0.57,07年为0.25,08年为0.36,可以看出所有者权益远大于负债总额,偿债能力强,大于同行业的平均水平。

3.利息保障倍数,是企业的利润总额与利息总额间的比率(利息保障倍数=(利润总额+利息总额)利息总额)数据要从利润表(损益表)中取得,但利息数据的取得不一定完全准确,因此这一指标是一个大概值。

该指标反映的是债权人利息收入的保障程度,如果指标低于1,则说明企业取得的利润太少,连债权人的利息都无法支付,经营面临严峻考验,再度举债经营将非常危险。

利息保障倍数越高,至少说明企业偿还利息的能力就越强。

贵州茅台06年末的利息保障倍数为9747,07年为-100.06,08年为-51.53。

由上可见,企业的资源配置状况、资金的周转情况、盈利能力情况,都对其偿债能力有着重要影响。

这说明茅台公司相较于一般食品行业企业具有较低的负债水平及较高的流动性及偿债能力,在另一方面也丧失了一部分资金的盈利能力(二)、营运能力分析营运能力指的是企业资产的周转运行能力,通常可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。

营运能力分析可以帮助投资者了解企业的营业状况和经营管理水平。

我们以贵州茅台为例,向投资者介绍如何进行企业的营运能力分析表10营能力指标m爸指标总资产周转流动资产周转存货周转应收账款周告期率率率转率6年年度56.13%72.52%1%8812%07年年度72.19%9953%41%08年年度62.83%67.32%0%20292%总资产周转率=销售收入/总资产平均余额。

贵州茅台06年销售收入为489618.69万元,平均总资产为938891.50万元,07年销售收入增加到723743.07万元,平均总资产更是增长了1048147.18亿元。

08年销售收入824168.56万元,平均总资产1575418.78万元。

由于总资产的增长幅度小于销售收入的增长幅度,总资产周转率由56.13%上升到6283%,但07年总资产周转率曾高达72.19%。

五粮液的总资产周转率由06年的70%下降到67%,贵州茅台相对于五粮液总资产周转率要高些,高于同行业平均水平。

08年该比率的下降与公司实施“十一五”万吨茅台酒工程相关并且08年是各项工程主要开展的一年,为了争取早日建成投产,为公司提供新的利润增长点。

使得贵州茅台扩张战略的成本相对较高流动资产周转率=销售收入流动资产平均余额。

通过这个比率的分析,我们可以进一步了解企业短期内营运能力的变化。

从报表中看出,贵州茅台07年销售收入近72亿元,增长幅度达到47%,而平均流动资产增加了7%‰。

流动资产的小幅增加带来大幅度的销售收入的增长,因此流动资产周转率由06年的72.52%上升降到07年的9953%,说明流动贵州茅台资产的利用效率在07年有所改善。

但08年流动资产率下降到67.32%,流动资产中货币资金增长了一倍,但只带来的销售收入的微增长,这也是和公司实施五”万吨茅台酒工程相关,增长的流动资金大部分是用于项目工程的开展存货和应收账款是流动资产的主要组成部分,因此,可以通过对存货周转率和应收账款进一步分析流动资产周转率的变化茅台以现货销售为主,因此,应收账款在流动资产的比率可以忽略,而存货占30%左右。

存货周转率=企业的销售成本/存货平均余额。

存货周转状况也可以用存货天数来表示,即表示存货周转一次所需要的时间,天数越短,说明存货周转越快。

贵州茅台06到08年存货周转率为41%~30%,存货变现速度的略有下降,但相对于同行业中,存货的周转率在正常范围内波动。

3、应收帐款周转率一赊销收入净额/平均应收帐款余额。

该指标用来衡量企业的应收账款转变为现金的速度。

贵州茅台2006年末的应收帐款周转率为88.12,2007年应收帐款周转率为126.14,2008年应收帐款周转率为202.92,反映出茅台公司偿债能力很强并有加强的趋势。

因为贵州茅台的顾客主要是个人消费者,以钱货两清的方式进行交易,赊销收入占应收账款的比例很小,所以用销售收入数据得出的应收账款周转率非常高。

一般说来,企业的该项比率越高,说明企业催收账款的速度越快,可以减少坏账损失,而且资产流动性强,企业的短期偿债能力也会增强,在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。

若企业应收账款周转率过低,则说明企业催收账款的效率太低或信用政策十分宽松,会影响企业资金利用率和资金的正常周转资产,净资产及存货的周转率都在2008年有明显的下降,方面与2008年金融危机所导致的不景气的经济环境有关,另一方面与贵州茅台大力实施“十一五”万吨茅台酒工程相关。

经营能力指标120.00%100.00%总资产周转率60.00%流动资产周转40.00%存货周转率20.00%0.00%06年-08年(三)、盈利能力分析表11盈利能力指标报告期每股收益盈利指标营业利润(元/股)净资产收益率D06年年度6427.67%07年年度62.48%9.30%08年年度65.40%4.0339.01%盈利能力是反映公司价值的一个重要方面,对上市公司而言,是指企业获取利润的能力。

盈利能力越强,股东获得的回报将越高,对该上市公司的投资价值就越大。

营业利润是上市公司盈利的核心很大程度上决定了上市公司的盈利能力。

销售毛利率=(销售收入-销售成本)÷销售收入×100%。

贵州茅台营业利润06年为353030.75万元,07年为452202.50万元08年为53903849万元,营业利润率为72.10%,62.48%和6540%。

增长稳定,预计可以保持此趋势。

贵州茅台的毛利大于五粮液,毛和率在同行业中居前列。

营业利润74.00%72.00%68.00%0%64.00%口系列162.00%50056.00%06年年度07年年度08年年度每股收益一本期净利润÷流通在外的普通股股数。

每股收益能真实反映上市公司的盈利能力,该项指标其每股收益越高,一般来说该企业的获利能力就越强,说明企业经济效益好。

每股收益还是反映或确定该企业股票价格的主要参考指标,在其他因素不变的情况下,每股收益愈高,该种股票市价则越高;每股收益愈低,股票市价则越低。

贵州茅台06年基本每股收益为1.64元/股,07年为3.00元/股,08年为4.03元/股,说明公司有较好的经营和财务状况,这样一个上市公司,是被投资者看好的。

净资产收益率是指公司一定时期的净利润同平均净资产的比率。

其计算公式为净资产收益率=本期净利润÷平均净资产×100%。

净资产收益率反映投资者投入的资本获取净收益的能力,即反映投资与报酬的关系,因而是评价上市公司资本经营效益的核心指标。

该指标通用性强,不受行业局限,通过对该指标的综合对比分析,可以看出上市公司的盈利能力在同行业中所处的地位以及与同类公司的差异水平。

一般认为净资产收益率越高,上市公司自有资本获取净收益的能力越强,股东获得的投资回报也就越多。

贵州茅台06年加权平均净资产收益率为,07年为39.30%,08年为39.01%。

贵州茅台的净资产收益率在同行业中居前列,说明公司整个资本运营的效益较好,对股东有大的吸引力净资产收益率45.0040.0035.0030.0025.0020.00口净资产收益率5.000.005.000.0006年年度07年年度08年年度四、贵州茅台存在的问题及整改建议(一)、经营者如何使企业价值最大化贵州茅台应坚定不移地贯彻落实科学发展观,充分发挥贵州茅台酒“有机茅台、人文茅台、科技茅台,世界最好的蒸馏酒”的独特优势,使企业保持又好又快发展的良好态势。

面对国际金融危机以及行业竞争激烈竞争等的影响和冲击,公司应进一步加大技术创新力度着力提升自主创新能力,注重新技术、新方法、新设备的引进消化吸收和再创新工作,通过对贵州茅台三大报表的分析,我们可以看到企业的长期负责三年均为0,虽然贵州茅台在不需要外部资金的周转下其内部资金足以使之正常运转,但是企业没有很好的运用外部资金,没有发挥岀举债经营的优势,贵州茅台公司在保障偿债能力稳定的前提下,应加大投资力度。

面对高端产品市场的竞争激烈、地方保护主义严重、行业准入门槛较低、假冒伪劣产品屡禁不止和白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍严重的现状,贵州茅台应坚持以下四点:一是继续坚持以市场和顾客为中心;二是更加着力整合市场资源,增强产品市场调控能力;三是继续坚持茅台打假保知维权;四是加强营销队伍建设,强化“八个营销”,提升服务质量,搞好市场管理。

值得一提的是07到08年主营业务收入来源于高度茅台酒且高度茅台酒的销量呈增加趋势,应增加中端品牌的资金投入,进一步扩大中端品牌市场份额。

贵州茅台全业的成本管理效果明显,在主营业务收入和利润逐年增长的同时,主营业务成本增长率在降低,企业应继续保持这样的成本管理模式。

(二)、政府部门如何保护国酒茅台酒是国酒,茅台酒文化代表中国丰厚的酒文化,是民族文化中国传统的总要组成部分,在国际的影响也是非常大的,与国人情感十分密切,可以说茅台不仅仅是茅台酒厂的茅台,也不仅仅是贵州人的茅台,而是国人共同拥有的文化财富。

政府要保护茅台品牌,损害茅台品牌的行为就要及时调查处理;政府应出台各项政策加速行业结构调整和资源整合,建立更加健康的行业格局,提高行业集中度;政府应提高白酒生产企业的准入门槛,严格实行生产许可证制度,对白酒企业的注册资金、经营场所、财务制度和专业人员等设定限制条件,严格白酒生产企业生产许可证、卫生许可证、排污许可证、工商营业执照等各种证照的发放程序,严格执行国家关于食品生产必要条件的各项规定,使不具备条件的企业和个人无法继续进入,从源头上确保白酒安全,切实保护白酒骨干企业和消费者的合法利益;政府部门对白酒安全应实行全程监督管理,特别是工商、质检、公安、卫生防疫等部门要协调配合,加强执法监管,加大对违法行为的处罚力度。

在节能减排方面,公司认真贯彻国务院单位生产总值能耗下降20%的目标要求,把能耗指标作为公司重要考核性指标。

通过努力,公司能耗逐年下降。

政府部门对企业积极执行环保W.驶AOCn.COm作为关注贵州茅台的投资者,贵州茅台的基本面没有任何改变。

像年报所说:公司拥有着“著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺”所构成的自主知识产权的核心竞争力,贵州茅台酒具有“有机茅台、人文茅台、科技茅台,世界最好的蒸馏酒”的独特优势。

作为长期投资品种,它仍然符合从产品角度严格选股的四条标准:一、产品独一无二;二、产品供不应求;三、产品量价齐升;四、产品永不过时。

酒厂仍然在大力实行“十一五”扩产工程。

茅台酒虽处在快速消费品行业,但毕竟不是一般的生活必需品,它有着更多的奢侈品的特性,故受金融危机的影响较大。

“成本上升、需求不足、增速放缓”的三重压力不可小看。

二是公司几年来对王子酒、迎宾酒的广告宣传力度很大,但中度酒的总收入还是只有10个亿与高度酒仍然有极大差距,也有点不尽人意值得肯定的是预收帐款仍然高达29亿元,不管公司在财务上出于什么考虑,总归是件好事。

海外销售份额占公司总收入虽然不大,但增长明显较快。

2009年公司将全部采用新的顶级防伪包装,防伪技术均为世界首创及独家享有的技术,目前在中国酒类行业内,仅为国酒茅台独家享用。

还要指出公司是当之无愧的最会产生自由现金流的伟大企业。

分红10.91亿之后,居然还有68个亿可供以后分配。

它正象巴菲特先生盛赞的爱股喜诗糖果一样,不需要很多资本投入特别是不需要圈钱配股就可以保持高速发展,是真正的了不起的企业。

从公司作为白酒第一品牌的地位与价值、市场美誉度和影响力等角度考察,公司应该享有很高的估值溢价,其佔值水平仍有上升空间,故还予以“增持”评级。

五、总结贵州茅台作为我国白酒行业的佼佼者,在2006-2008年三年期间公司的业务收入和利润基夲稳定,各项财务指标较理想财务状况健康,财务政策非常稳健。

贵州茅台股份有限公司处于我国竞争激烈的白酒行业,公司集中精力做酒业,前期投入大量资金的各项技改项目和新建项目基本完成,很快就会发挥作用,估计未来几年产能会有大幅提升,只要销售跟上,利润会有大幅提高。

在股利政策方面,贵州茅台发放股利较少,是因为有大规模投资,短期内回报股东的现金股利较少。

在销售方面,2006-2008年主营业务收入基本稳定,而且自有资金充足,但可以作一些投资提高资金利用率。

公司为进一步扩大生产规模,将酒业生产进一步做强、做大、以规模促效益,以质量促效益,以品牌促效益,进一步提高了贵州茅台系列酒产品的市场占有率,为生产更多更好的优质白酒满足国内外消费者对贵州茅台系列白酒的需求。

政府出台各项政策也积极保护了“国酒”品牌、市场和打击各类伪劣产品等,白酒市场稳定。

各类投资者应积极关注贵州茅股份有限公司的经营状况等,为长期投资作合理的打算。