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绿色债券

2018-09-21 13:47:35     所属分类:可持续性
兴建风力发电场等清洁能源项目常利用绿色债券融资

绿色债券英语:Green bond),又名气候债券英语:Climate bond),是种相对新颖的定息金融产品,指的是为各种为舒缓气候变化问题的项目集资的债务证券[1]。绿色证券的发行量和存量增速迅猛,存量在2016年达到了1,600亿美元,而单计算2016年便有700亿美元的新发行绿色债券[1]

目录

  • 1 背景
  • 2 概述
  • 3 特性
  • 4 近期发展
  • 5 参考文献

背景

可持续发展商业委员会英语Business and Sustainable Development Commission估计,基于可持续发展理念的商业模式的市场机遇达到了12万亿美元[2]。则预估,为了实践该组织的可持续发展目标,每年需要满足2.5万亿美元的资金缺口[3]。单是清洁能源便需要耗用1万亿的资金。随着巴黎协定于2016年11月签署生效,缔约国需要履行其减排温室气体的承诺。绿色债券正好填补了由化石燃料过渡至洁净能源所需的资金。尽管近年来绿色金融有了长足的发展,按照目前的推算,除非出现新的集资来源和渠道,绿色融资体系依然存在巨大的缺口[4]。由于目前各国债台高筑,政府扩大资产负债表的空间甚为有限,这巨大的缺口有80-90%的资金必须从私营部门募集[5]。银行的资产负债表只能满足这缺口的一部分,其余的必须从资本市场、保险商和创新型融资渠道所补足。同时,投资者对绿色债券的胃纳正急剧上升。随着资产拥有者和基金经理越加强调分散投资和缔造财务回报以外的正面影响,加上舆论对可持续发展的关注,绿色债券无论在体量上还是参与的发行人和投资者的多元性方面都充满潜力[6][7]

概述

发行绿色债券的主要目的是为各种减缓气候变化的项目融资。这些项目包罗万象,从减少温室气体排放、清洁能源到能源效益项目都有。也有一些项目以应对气候变化为目的,例如建设尼罗河的水利设施,从而避免水灾,又或是采取手段以减少海水温度上升对大堡礁的影响[8]

和常规债券一样,绿色债券的发债主体可以是政府、政策性银行或私人企业。发债主体或担保人保证在一定年期内偿还本金及若干固定或浮动利息回报[9]

大部分绿色债券都是资产支持证券,或者实行“围栏”措施,以保证集资所得全数只会用于和减缓气候改变相关的项目或资产,例如可再生能源发电设施[10]。Mackenzie和Ascui在环境署发表的报告把气候债券和绿色债券作区分并指出“(气候债券)是绿色债券概念的延伸。绿色债券是为环境保护项目集资而发行;气候债券则是为了减少温室气体排放和应对气候变化项目而发行[11]”。总部在伦敦的“气候债券标准局”(英文:Climate Bond Standards Board)为气候债券提供认证计划。

特性

绿色债券是主题债券的一种[12],和19世纪的铁路债券、20世纪早年的高速公路债券和战争债券有类近的地方。这些主题债券:

  • 被设计成容许机构投资者(养老基金、政府、主权财富基金、保险公司等)投资在他们的持分者认为政治上重要的经济范畴,而不牺牲信用风险或风险回报特性。
  • 为政府的应对气候变化项目提供直接融资英语Direct finance渠道,例如为合资格债券提供税务优惠。
  • 向其他持分者发出政治信息。

除了上述三点,从实务操作的角度来看,主题债券和传统债务证券没什么不同。它们的风险权重和信用评级都是透过对发行人以惯用手段评估所得,并可在国际性二级债券市场买卖。主题债券理论上可以在任何的细分债券市场上发行,比如主权债券或公司债。

根据气候与发展知识网络英语Climate and Development Knowledge Network和普华永道发表的研究报告,发展绿色债券市场有助国家履行其环境保护的目标和承诺。首先,绿色债券为环境友好项目提供融资渠道,从而催生更多同类型的项目。其次,由于债券是种相对传统和简单易明的金融产品,海外投资者一般无需投入额外的资源评估这类产品。而发展中经济体的基建项目成本往往比较低,对外来投资有一定的吸引力。再者,绿色债券可作为丰富金融产品的一种手段,进而促进本国的资本市场和金融体系在环保相关领域以内和以外的发展和创新[13]

近期发展

在2016年,绿色债券的集资额达到了930亿美元。以目前的成长率计算,2017年的集资额有望达到2,000亿美元[14]。但相比全球的债券发行量而言,绿色债券目前仍只占大概百分之一[15]

是2016年发行最多绿色债券的国家,占了全球总发行量约四成[7][16]。香港的大型企业如港铁及领展,也曾于2016年中发行绿色债券[17][8]。2016年2月,苹果公司发行了总值15亿美元的绿色债券,是美国科技公司首次发行绿色债券[18]

为进一步促进绿色金融的发展,香港政府拟于2018-19财政年度推出“绿色债券资助计划”,借此补贴发行人绿色认证的成本[19]

参考文献

  1. ^ 1.0 1.1 Yves Hulmann, "2016, l’année de l’essor des obligations vertes", Le temps, 20 December 2016 (page visited on 20 December 2016).
  2. ^ Better business, better world: The report of the Business & Sustainable Development Commission, 存取日期 25 July 2017
  3. ^ Sustainable development bonds 页面存档备份,存于互联网档案馆 EIIL, 2016
  4. ^ Finance gap: the adaptation report, United Nations Environment Programme (UNEP), 存取日期 25 July 2017
  5. ^ The role of the Green Climate Fund in providing the missing “clean trillion”, COP Blog, Environmental Finance, 存取日期 25 July 2017
  6. ^ GUIDE: New markets for green bonds
  7. ^ 7.0 7.1 中银财经速评 - 绿色债券市场发展潜力不容小觑 http://www.bochk.com/dam/investment/fininsight/EI2016115.pdf
  8. ^ 8.0 8.1 香港电台一日一通识 - 绿色债券 http://www.liberalstudies.hk/daily_concepts/index.php?word=1259
  9. ^ Environmental Theme Bonds: a major new Asset Class brewing, excerpt from Sustainable Banking – Risk and Opportunity in Financing the Future, edited by Joti Mangat, published by Thomson Reuters 2010
  10. ^ Mathews, Kidney, Mallon, Hughes. Mobilizing private finance to drive an energy industrial revolution. Energy Policy 38 (2010)
  11. ^ Mackenzie, C and Ascui. F. Investor leadership on climate change: an analysis of the investment community’s role on climate change, and snapshot of recent investor activity. Published by the UNEP Finance Initiative and UNPRI, 2009.
  12. ^ Iggo, C. Climate Bonds: a major new asset class brewing http://www.axa-im.com/index.cfm?pagepath=research/ri_inside_research/green_initiative&CFNoCache=TRUE&servedoc=82A0C89C-1708-7D7E-1BEE7FCB1BA8F25F 互联网档案馆的存档,存档日期2011-03-05.. Published by AXA Investment Managers
  13. ^ GUIDE: New markets for green bonds, the Climate and Development Knowledge Network, 存取日期 25 July 2017
  14. ^ Global green bond issuance could rise to USD206B in 2017 after record in 2016, New York, NY: Moody’s Investors Service, Inc. 存取日期 25 July 2017
  15. ^ GUIDE: New markets for green bonds, the Climate and Development Knowledge Network, 存取日期 25 July 2017
  16. ^ 明报财经 - 张宗永﹕绿色债券市场 暴增的一年 http://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1493232316081&issue=20170427
  17. ^ 港铁新闻稿 - 港铁公司首次发行绿色债券 https://www.mtr.com.hk/archive/corporate/en/press_release/PR-16-096-C.pdf
  18. ^ Environment - Reports. Apple. [2016-05-28] (美国英语). 
  19. ^ 【预算案】力谷本港债券市场 政府拟发1000亿元绿色债 https://www.hk01.com/經濟/163660/
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